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中房报记者 许倩 北京报道

“不服输”的孙宏斌，瞄准了一条新赛道。

近日，有消息称，融创内部正在酝酿成立一个新的资本平台——而今资本，它将独立于融创原有地产开发体系，主要任务是引进外部资方，整合代建体系，切入地产不良资产淘金赛道。

“属实。但在融创内部，仍属于保密阶段。”记者从接近融创的知情人士处了解到。

新的资本平台起名“而今资本”，或许正出自“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”的诗句，这也暗示着孙宏斌将重新坐在新牌桌上，赌一个新的市场机会。

据悉，融创的设想是，通过而今资本，给资方找到合适的不良资产投资机会，给行业项目方找到能够解套的资金。而融创自己，不仅在资本那里能有一部分利润分成，还能赚取代建收益。

融创已经建立了自己的代建平台，即融者共创建管集团。今年年初，融者共创建管集团官微正式对外发声：公司定位为高端不动产综合解决方案服务商，将深耕长三角。

“而今资本的成立，意味着融创将利用其在地产行业的经验和资源整合能力，通过引进外部资金和整合代建体系，来切入地产不良资产市场，实现资产的盘活和价值提升。”IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，在模式上，而今资本可能与融创代建板块并行，也可能与融创代建板块联合来做，各赚各钱。

孙宏斌看好不良资产市场。在此次债务危机发生之前，融创一直扮演着“白衣骑士”的角色，是不良资产圈内的知名买家。

2012年1月，融创仅花费5100万元就拿到了绿城·香樟园项目公司的51%控股权。半年后，融创又收购了绿城旗下上海、苏州、无锡、常州及天津5座城市9个项目的50%股权，只需支付33.72亿元作为合作对价。

2017年1月，孙宏斌又拿出150亿元资金分别用于收购乐视网8.61%股权、增发乐视致新33.5%股权、收购乐视影业15%股权；7月，买下万达集团76家酒店、13个文旅项目。

2019年，融创花在不良资产包上的投资超过250亿元。在诸多地产同行陷入危机时，融创大手笔收并购，绿地也差点被它收入麾下，一些中小规模的收并购更是数不胜数。

再后来，孙宏斌又开始与地方AMC合作。2019年11月，融创中国华南区域集团与广州资产管理公司签约，广州资产发挥前端优势，融创发挥开发优势，在全省范围内联合收购和盘活复杂项目。

在盘活自身不良资产方面，融创也是积累了经验的。

去年9月份，位于北京的融创壹号院入市，当日开盘销售额超过56亿元，在楼市掀起了一波热潮。

今年4月份，位于上海的融创外滩壹号院二期入市，开盘当日售罄，揽金将近100亿元。8月份，融创外滩壹号院二期再次加推入市，同样是开盘日光，又卖了将近57亿元。

这两个项目，都是孙宏斌拉了一大堆救兵盘活的。但项目背后的主要股东不再是融创，而是大型金融机构。以外滩壹号院为例，虽然销售额不低，但融创中国在项目中的持股比例仅约10%。尽管如此，这些项目的成功销售仍然对公司现金流和债务削减起到了积极作用。

今年上半年，融创与各大AMC合作金额近300亿元，有效实现了优质项目盘活。

或许正是这些经历，令孙宏斌体会到，不良资产淘金生意中的巨大商机。

“融创确实是在尝试走资本代建和轻资产项目管理赋能的路线，这不仅可以帮助陷入困境的项目找到解决方案，还能为融创自身带来较高利润。”柏文喜表示，一方面，融创可以利用自身的品牌和市场经验，对不良资产项目进行更有效的开发和运营，实现资产的快速增值。另一方面，融创在不良资产项目识别和风险控制方面也有一定优势，可以为合作资方提供更专业的服务。

共研产业研究院报告称，2023年我国不良资产总额为7.34万亿元，预计到2030年我国不良资产管理行业总规模将达到9.78万亿元。

国信达数据显示，2024年前三季度全国法拍房激增66.84%，达到惊人的49.4737万套，挂牌金额超过5200亿元。2023年，全国约有233家房企发布了破产文书。

当下，无论是财政货币政策还是房地产支持政策，都进入前所未有的宽松期。这意味着，不良资产行业新一轮处置黄金期将至。融创的加入，正是看到了机会所在。